Оптимизмът за сключване на сделки може да не е достатъчно силен, за да поддържа ралито на Goldman Sachs

Природата на консултантската работа на Уолстрийт като празник или апетит значи, че приходите и облагите на Goldman Sachs могат да бъдат по-нестабилни от тези на сътрудниците му на Уолстрийт.

Пазарният оптимизъм за това звено повдигна цената на акциите. Акциите на американската капиталова банка се покачиха с 30% от края на октомври, с цел да се търгуват единствено с 10% под най-високото равнище за всички времена. Надеждата, че съживяването на активността по подписване на покупко-продажби, следено през четвъртото тримесечие, ще се резервира през 2024 година, докара до сходен подтик в оценките. Goldman има 15 % награда към водача в промишлеността JPMorgan Chase въз основата цена-към-форуърд облага.

Няма значение, че JPMorgan обезпечи рекордни облаги за 2023 година, до момента в който Goldman регистрира 24-процентен спад на годишните чисти облаги до $8,5 милиарда, най-ниското равнище от четири години.

След мрачна година, в която активността по сливания и придобивания падна под $3 трилиона за първи път от десетилетие, пазарът се обзалага, че най-лошото е минало. Увеличенията на лихвите доближиха своя връх. Неотдавнашното рали на фондовия пазар би трябвало да насърчи повече покупко-продажби и обществени предлагания. Goldman във вторник сподели, че изоставането му от сливания и придобивания е имало „ в действителност мощно попълване и усъвършенстване “ през последното тримесечие на годината.

След пагубно навлизане в потребителското банкиране, Goldman има основателна причина да разиска своя портфейл от покупко-продажби. Въпреки всичките му проекти за диверсификация, търговията с акции и закрепен приход плюс капиталовото банкиране съставляват 65 % от общите доходи от 46,2 милиарда $, които е спечелила предходната година. Цифрата е 42 % в Morgan Stanley и 30 % в JPMorgan.

Консултантската работа е доста печеливша. За разлика от банкирането на дребно, консултирането не изисква доста капитал. Звеното за световно банкиране и пазари на Goldman обезпечи 12,1% възвръщаемост на междинния елементарен капитал предходната година, спрямо 3,2% за бизнеса му с ръководство на активи и благосъстояние.

Но ралито на Goldman също оставя доста място за отчаяние. Като за начало, връщане към равнището на подписване на върхове от 2021 година е малко евентуално през 2024 година Нетната облага от 12,1 милиарда $, която анализаторите чакат компанията да завоюва тази година, към момента ще бъде много под 21,6 милиарда $, които е направила през 2021 година

Банкерите също не са евтини. Около една трета от приходите на Goldman предходната година са отишли ​​за заплати, бонуси и компенсации. Коефициентът на успеваемост на групата - мярка за това какъв брой коства да се създаде един $ доходи - скочи с близо 9 процентни пункта до 74,6%. Банкерите на Goldman ще се радват на признаците на зелени издънки. Но вложителите, които купуват при настоящите оценки, може да се окажат оставени с малко повече от клончета.

Lex е водещата ежедневна капиталова колона на FT. Ако сте клиент и желаете да получавате вести, когато се разгласяват публикации на Lex, просто щракнете върху бутона „ Добавяне към myFT “, който се демонстрира в горната част на тази страница над заглавието